Arbitraż

Arbitraż to jednoczesny zakup i sprzedaż tego samego lub równoważnego aktywa na różnych rynkach w celu skorzystania z różnicy cen. W teorii jest to zysk bez ryzyka — kupujesz tam, gdzie taniej, i natychmiast sprzedajesz tam, gdzie drożej. W praktyce arbitraż jest domeną algorytmów i funduszy wysokiej częstotliwości (HFT), które eliminują różnice cenowe w ułamkach sekund.

Przykłady arbitrażu: (1) Geograficzny — ta sama akcja notowana na dwóch giełdach w różnych cenach. (2) ETF vs koszyk akcji — gdy cena ETF na WIG20 odchodzi od wartości bazowej, animatorzy arbitrażują między ETF a jego składnikami. (3) Fuzje i przejecia — spółka przejmowana jest wyceniana z dyskontem do ceny przejecia; kupujesz target i zarabiasz gdy transakcja dochodzi do skutku (merger arbitrage).

Ryzyko w arbitrażu: pozorny arbitraż bez ryzyka rzadko istnieje dla inwestorów indywidualnych — koszty transakcyjne, spread bid-ask i poślizgi cenowe (slippage) zjadają margines. W merger arbitrage ryzyko polega na tym, że przejecie może nie dojść do skutku — wtedy cena target gwałtownie spada. W 2022 roku wielu arbitrażystów straciło, gdy Elon Musk próbował wycofać się z przejecia Twittera.

Co inwestor może z tym zrobić? Dla indywidualnego inwestora dostępny jest głównie merger arbitrage. Przy merger arbitrage: sprawdzaj spread między ceną przejecia a aktualną ceną rynkową — im większy spread, tym rynek bardziej wątpi w powodzenie transakcji. Duży spread (>5%) przy dobrze wyglądającej transakcji bywa okazją, ale wymaga głębokiej analizy regulacyjnej i ryzyka antymonopolowego.