Put to Call Ratio (PCR)

Put to Call Ratio (PCR) to wskaźnik nastrojów rynkowych (sentiment indicator) obliczany jako stosunek wolumenu lub otwartych pozycji opcji put do opcji call w danym dniu. PCR = liczba kupionych put / liczba kupionych call. Gdy inwestorzy masowo kupują opcje put (zabezpieczające przed spadkami), PCR rośnie — sygnalizuje to strach na rynku. Gdy dominują zakupy call (zakłady na wzrosty), PCR spada — oznacza euforię lub optymizm.

Interpretacja jest kontrariańska: skrajnie wysokie PCR (>1,2–1,5) oznacza, że wszyscy boją się spadków — co paradoksalnie bywa sygnałem zbliżającego się dna rynku, bo "zły sentyment jest już w cenie". Skrajnie niskie PCR (<0,5) sugeruje nadmierny optymizm, który historycznie poprzedza korekty. Wskaźnik stosowany jest głównie do analizy rynku opcji na S&P 500 (publikowany przez CBOE) i WIG20 na GPW.

PCR można analizować na poziomie całego rynku (total PCR), tylko akcji (equity PCR) lub indeksów (index PCR). Index PCR bywa chronicznie wysoki, bo duże instytucje regularnie kupują opcje put na indeksy jako zabezpieczenie portfela — nie zawsze jest to sygnał strachu, a rutynowy hedging. Dlatego bardziej miarodajny do oceny sentymentu detalicznego jest equity PCR.

W praktyce PCR jest jednym z kilku wskaźników nastrojów, które warto śledzić obok Fear & Greed Index, wskaźnika VIX (zmienność implikowana S&P 500) czy danych short interest. Żaden z nich nie daje precyzyjnego timingu — zbyt wczesne zagranie "przeciw tłumowi" to klasyczny błąd. Najlepiej sprawdzają się jako sygnały ostrożności przy podejmowaniu decyzji o zwiększeniu lub zmniejszeniu ekspozycji rynkowej.