Gamma

Gamma to jedna z "Greków" opcyjnych, mierząca jak szybko zmienia się delta opcji gdy cena bazowego się porusza. Gamma = 0,05 oznacza: gdy akcja rośnie o 1 zł, delta opcji wzrasta o 0,05. Gamma jest zawsze dodatnia dla kupujących opcje i ujemna dla sprzedających.

Gamma jest najwyższa dla opcji ATM i rośnie wykładniczo w miarę zbliżania się do daty wygaśnięcia. Tuż przed wygaśnięciem opcja ATM ma ogromną gammę — mały ruch instrumentu bazowego może dramatycznie zmienić deltę z 0,5 do bliskiego 0 lub 1. To dlatego ostatnie dni przed wygaśnięciem opcji ATM są tak eksplozywne.

Gamma squeeze — zjawisko rynkowe: gdy wielu inwestorów kupuje opcje call OTM na daną akcję, animatorzy rynku sprzedający te opcje muszą kupować akcje bazowe by hedgować swoją ujemną gammę. Gdy kurs rośnie, muszą kupować coraz więcej akcji — nakręca to ruch. Dokładnie to wydarzyło się z GameStop w 2021 roku: gamma squeeze pchnął kurs z 20$ do 483$ w ciągu tygodni.

Co inwestor może z tym zrobić? Gamma jest kluczowa dla zrozumienia ryzyka sprzedawania opcji krótkoterminowych. Jeśli sprzedajesz opcje ATM blisko wygaśnięcia, masz wysoką ujemną gammę — mały niekorzystny ruch mocno uderza w pozycję. Dla kupujących gamma jest sojusznikiem przy gwałtownych ruchach — opcja ATM zyskuje na wartości szybciej niż wskazywałaby sama delta.